文 | 李嘉图之父

 百日回顾 

2018年过了100天了，截止目前，到底什么资产最好？

股票里，中国的创业板4.69%，香港恒生国企指数5.26%，但港币相对人民还贬值了4%，因此还是不如创业板。而去年风光无限的上证50下跌了2.6%。

大宗商品里，原油涨了11%，美国大豆小麦玉米都上涨10-15%，但工业品表现乏力，螺纹钢跌了10%，沪铜跌了8.6%。明显的农产品+原油大胜工业品。

避险资产里，伦敦金涨了3.8%，日元兑美元升值了5%，10年美债期货1806跌了2.5%，10年中国国债期货1806涨了0.4%。

总结下来，就是股票资产大小分化市场开始偏好核心成长，大宗商品中CPI战胜PPI，避险资产陷入大幅波动，首先是2月初的股灾，然后是3月贸易战，进入4月立刻叙利亚接档。

 挖坑填坑再挖坑 

我昨天和一群狐朋狗友开玩笑，今年闭着眼睛开任何方向的黄金多空单，好像最后都能挣钱。其实这话也能反着说，就是你随便哪个方向的盈利也可以很快被打成亏损。总结下来，今年真的是一路波动，让人操心的一年。

从上次日评以来，基本快一个月了，最大的主题就是中美贸易战了。谁也没想到，贸易战大跌是从美国股市开始快速酝酿，并带来国内的大跌，谁也没想到最后用一句“我们是好朋友”的推特基本画上句号。

随着事态的平息，我们现在可以比较心平气和的看待过去这一个月各个市场的反应，复盘的好处就是跳出当时的大头充血导致的屁股决定脑袋。

首先，从国内来说最大的晴雨表是股市，上证50%当天大跌2.6%，5个交易日后达到最低，目前离缺口还有3.5%。而中证500，当天大跌5.1%，却在5个交易日补缺成功。强弱可见一斑。

其次，大宗商品，特别和中国出口相关的螺纹钢，得到了今年的第一个跌停板7%，但在第二天就探底回升，也用了5个交易日补缺成功。

而和中国进口相关的豆粕，3月23日冲高回落，4月9日再次冲击涨停未果回落，目前用3个交易日已经完美补缺。

最后，就是债券市场。不得不说这次债券市场的期货比现货冷静，特别国债比国开神券更平稳。以国债期货代表的主力国债，3月23日冲高8毛（涨停2块），最后收出十字星，最后6个交易日补缺，而4月9日那天基本面没有太大反应。

但我们的国开神券180205却独领风骚，3月23日估值下了11bp，实际成交最高下15bp。4月4日3点盘后到4月9日9点盘前（因为银行间市场的特殊交易规定）又下了10bp，把这一把避险情绪演绎到极致。

 压力测试不改趋势 

很多事情你看不清楚的时候，通过一个巨大冲击，反而让你看到市场的底牌，就像女人实在猜不透男人到底爱不爱她的时候，会提出分手。不要以为分手是真的分手，其实是看看你的态度，如果你的挽回，说明还有戏，如果你借坡下驴，那么她也死心了。当然提出分手的女人不是真的想分手，因为如果她不爱你了，今晚就会整理东西走了，不留下任何你可以找得到她的方式，不论你问她的闺蜜还是父母，更不用说手机和微信了。

回头说正事，这一个月其实还是告诉你大家很多事情，有些东西本身还是要涨，那么大跌只会让更多人上车，有些东西就是要跌，那大跌之后的反弹肯定是让人更坚定出货，而有些东西就是在挖坑填坑，那么你最好挖坑的时候卖，填坑的时候早点买，别在没趋势的品种上过多所谓的价值投资。