今天要开启一个新的系列。作者在证券市场摸爬滚打多年，对短期市场的回顾与预判，对中长期市场的总结与展望，已经成为一种习惯。现在我们要做的，就是把这种习惯性的工作系统化、规范化、清晰化，形成可以讨论、可供批评和检验的文字。一时的对错得失不是最关键的，长期的坚持才会显示真正的价值。以此自勉，与君共享。

——编者

文 | 李嘉图之父

“老板”不行了

昨天下午，正好在前老板的办公室外等候最后的告别，忽然看到研究员发来上市公司老板电器（002508）的年报点评，大幅低于预期，建议不跌停就卖出。

坐在旁边的大神FS说了一句，“终于不行了”。我看了一下，则说，如果明天T（国债期货）有调整的话，就继续做多。

关注老板电器这个上市公司的人，就会知道这个公司的重要性。作为价值投资的标的典范，过去三五年老板电器真是强势上涨得不要不要的；它作为重要的地产相关企业，又是我们中观观察整个地产产业链的重要指标之一。

因此，昨天晚上，我仔细地看了各个卖方群的报告分析，初步判断是两个原因：一二线地产销售低迷，这是地产行业的问题；三四线渠道下沉不好，这是公司本身的问题。

房地产不好了

果然，今天一开盘，老板电器一字跌停。很快，关注的上下游股票都开始反应。昨天大幅高开被砸的vadii股份（002035），也大幅低开；家装、家电、建材、房地产都持续低开低走。

回头看，可以进一步确认，房地产板块昨天就开始大跌的原因，应该不是政策面的调控加码持续，而是从下游数据就闻到地产销售可能不好的气息。

其实，从数据来看，一线房价从2017年5月就开始低迷，下半年持续负增长，只是二三线房地产价格增长还相对比较稳定。

从同比的角度看，趋势显得更清楚，一线、二线、三线城市房价正在依次走过价格同比的高点，其中三线起势最慢，也走得最稳定。

债市爆发了

昨天就有一位持续看多债券的大卖方出了一篇报告，振臂高呼：债券拐点这一次真的要来了。

虽然我也不知道这一次是不是真的，但看着美债收益率新高而中国没有新高，看着国债期货那么完美的MACD，我感觉至少短线上有一个很好的做多窗口。

有师弟问我，看多的理由是不是1234这些？我回答说，最主要的还是基本面。只要经济确认二阶导数到顶（表现在PMI持续回落）以及没有通胀的压力（表现在猪肉价格持续下跌），那么在憋了那么久的做多情绪下，债券行情肯定会爆发。

果不其然，昨天大涨，今天又大涨。我只能说，从基本面看，早就该反弹一下了。要知道，地产是过去三年盘活经济的最关键一招，而现在，如果地产短期压力大了，对资金的需求就会降低，资金紧张程度从而减低，因此利好债券。

明天怎么看

上文刚刚写完，发现港股在三点后继续下跌，银行股卖出加大；刚要发稿，又看到洋河的业绩低于预期，似乎价值50的利空持续不断。

不论怎么看，经过2月的股灾，蓝筹价值股需要时间去消化，尤其需要检验业绩的真伪。而那次大跌也意味着，闭着眼睛买蓝筹的韭菜已经没有了。另一方面，市场从上周开始又持续地讨论创业板50，说明热点情绪也已经发生改变。

中期的震荡、短期的跷跷板，都在沿着自身的逻辑展开。有时候，如果无法预测明天，那就做好你的应对。

我很确定一线房地产不好，但也看到三四线地产甚至消费的崛起，如果因为一个简单的逻辑导致某些行业的股票整体下跌，那么我觉得一定有机会去买那些被错杀的标的。典型的例子是老板和vadii，前者过于孤傲地立于一线城市，而后者非常亲民地深耕于三四线城市。市场迟早是会明白的。

至于债券，经过抢跑后，再玩的空间，已经不如做陡峭化的空间来得确定了。理由呢？锻炼的时间到了，明天看看市场再说。